产能持续增长 铁矿石市场有望软着陆

2017-03-23

产能持续增长 铁矿石市场有望实现软着陆

未来几年全球铁矿石供应量将大幅增加,但在中国铁矿石市场需求好于预期,以及其他地区(如西欧)铁矿石需求逐渐复苏的情况下,铁矿石价格仍将获得需求的支撑。

即便有大量新增铁矿石产能投产,但预计2014年中国粗钢产量仍将高于此前预期,铁矿石价格出现暴跌的可能性较小。中国是全球海运铁矿石最重要的市场,2012年全球海运铁矿石11亿t的交易量中有近四分之三销往中国市场。

中国粗钢产量不仅占到全球粗钢总产量的48.5%(2013年数据),而且由于中国粗钢产量的91%是采用“高炉—转炉”流程生产的,中国“高炉—转炉”流程粗钢产量占到全球“高炉—转炉”流程产量的64%。

2013年全球海运铁矿石贸易量估计达到12亿—13亿t,同比增长7%8%。海运铁矿石贸易量增长的一个重要原因是,2013年中国铁矿石进口量同比增长10.8%,达到8.19亿t,高于2012年的7.1亿t。

自2000年以来,全球铁矿石消费量增长主要来自中国。由于欧盟经济陷入衰退。欧盟钢铁产能出现明显过剩。此外,尽管页岩气开发为钢材消费量增长带来潜在动力,但从整体来看2013年北美地区钢材需求将维持相对稳定。

在发达国家,有接近一半的粗钢是利用电炉冶炼废钢生产的,这与中国的粗钢主要以“高炉—转炉”流程生产存在很大差异。中国的钢铁企业不愿采用电炉炼钢,主要原因是在中国废钢价格和电力能源成本较高的背景下,采用电炉炼钢并不经济。但是,在中国政府加大力度治理环境污染、提高空气质量的背景下,未来几年新建的钢铁产能中,采用电炉炼钢的短流程钢厂相比高炉钢厂将更容易获得环评审批。

近三十年来,中国废钢蓄积和产生量随着中国工业化进程的加快以及钢材消费量的增加而上升。2013年11月,MBR分布的研究报告《全球废钢产业未来五年战略展望》指出,中国废钢供应量正在迅速增长,并且电炉炼钢与高炉—转炉炼钢相比具有很大优势,包括:能源消耗减少75—85%、炼钢原料(铁矿石、焦煤)消耗减少90%,耗水量减少52%、污水排放减少76%、空气污染物排放减少86%,固体废弃物排放减少97%。而这些优势正顺应了中国政府及钢铁企业节能减排的需求。

废钢供应量的增长,会影响未来五至十年中国对铁矿石的需求。MBR在报告中指出,平均来看,回收1t废钢可节约1.1t铁矿石,以及630kg煤和55kg石灰石。不过,淡水河谷公司负责金属盒战略的高级官员却表示,并不认为在2025年之前废钢供应量增加将对中国铁矿石需求产生显著影响。

中国因素

必和必拓公司负责销售和技术的高级官员称,2013年中国政府出台相关间接促进钢铁产业发展的刺激政策比预期的要多。MBR分析师指出,2013年初中国新一届政府对中国经济增速相对放缓的容忍度增加,由此触发现货铁矿石价格在二季度出现大幅下滑,并降至120美元/t以下;但是从下半年开始,中国政府改变了宏观经济,目的在于实现2013年中国经济增速7.5%的目标。

中国政府出台的间接刺激中国钢铁产业发展的措施是促进保障性住房建设,进而推动2013年中国钢材需求超过此前预期,并拉动中国粗钢产量增长。一方面,中国政府不愿出台大规模经济刺激政策,另一方面中国又需要转变经济增长方式,即由投资拉动向消费拉动经济的方式转变,以实现经济可持续增长。

由于中国政府新的经济政策实施效果正在逐步显现,中国经济增速正趋于稳定。自从中国政府计划未来几年将GDP增速稳定在7.5%左右以来,中国工业生产继续稳定增长,因而预计中国钢材需求将保持增长。

据国际钢铁协会统计,2013年全球65个国家和地区总计生产粗钢16.07亿t,其中,中国生产粗钢7.79亿t,而同期欧盟生产粗钢1.65亿t,美国生产粗钢8700万t。展望未来,国际钢铁协会预计2014年中国钢材需求将同比增长3.0%,这一增速低于估计的2013年的6.0%。MBR分析师指出,虽然建筑业仍将是中国钢材需求增长的主要驱动力,但其他产业(包括汽车业、机器制造业和制管行业等)也将推动中国钢材需求增长。中国从俄罗斯和乌克兰进口天然气的管线建设项目,需要消耗更多的石油专用管(OTCG)。

相比中国,世界其他地区铁矿石需求量增长相对较少。2013年,除中国外全球其他地区钢铁企业粗钢产量仍旧稳定在2012年的828.2亿t。预计2014年和2015年除中国外全球其他地区粗钢生产将有所好转,产量恢复增长。

目前,有迹象显示全球第二大铁矿石消费市场欧洲铁矿石需求正在趋于稳定,甚至有所增长。除中国外亚洲其他主要钢铁生产国日本粗钢产量同比增长3.1%,达到1.10亿t,创五年来新高,韩国粗钢产量也在逐步企稳回升。美国钢铁协会表示,受需求增长拉动,美国粗钢产量一直呈复苏态势。

不过,美国粗钢产量增长主要来自更多地使用废钢而不是铁矿石的电炉钢厂。然而,由于美国拥有丰富的页岩气储量而使其天然气价格低廉,并且生产高质量钢材就需要增加直接还原铁或热压块铁的使用量或是采用新技术生产的粒铁,如钢动力公司MesabiNugget项目生产的粒铁,而这些生铁产品的生产原料均为铁矿石,因而美国铁矿石消费量也将随之增长。

供需平衡

尽管全球四大铁矿石供应商(包括淡水河谷公司、必和必拓公司、力拓集团和FMG)以及众多小矿山的新产能投产将使国际铁矿石市场陷入供应过剩的局面,但目前来看,全球铁矿石市场供需依然基本平衡。

全球各大铁矿石生产企业宣布将在今后几年投产的铁矿石新扩建产能总计2亿3亿t。然而,这些新建扩建项目能否最终投产还受铁矿石市场状况等诸多因素的影响和制约。事实上有若干项目(特别是一些小型企业宣布的项目)的建设已经减缓、取消或是缩小建设规模。已经宣布的一些项目有相当一部分是遇到财务问题,对铁矿公司来说,为其扩建项目筹资非常困难。

在主要的铁矿石出口国中,2009年排名第三大铁矿石出口国的印度铁矿出口量已经下降,其目前在铁矿石出口国仅排名第六位(见表1)。印度铁矿石出口量的下滑主要原因是其南部生产铁矿石的邦(如卡纳塔克邦)禁止开采铁矿石。印度政府提高铁矿石机出口关税以确保当地钢厂铁矿石需求,也对印度铁矿石出口产生很大的负面影响。此外,印度国内钢材需求增加也促使印度降低了对全球铁矿石市场的供应量。因此,印度对中国铁矿石出口量从2009年的峰值(1.1亿—1.2亿t)下降到2013年的2000万—2500万t。

铁矿石市场上另一个显著变化是澳大利亚第三大铁矿石生产企业FMG提高铁矿石供应量,目前该集团已经成为全球第四大铁矿石供应商,仅次于必和必拓公司、力拓集团和巴西淡水河谷公司,而且该集团仍在继续扩大铁矿石产能。截止2012年底,FMG铁矿石年发货量已经达到1亿t,随着该集团Firetail项目逐渐达产和Kings项目2013年2月恢复生产,2014年铁矿石年产能预计有望达到1.55亿t。

三大矿山

目前,全球前三大铁矿石供应商(据测算,在全球海运铁矿石市场占有75%的市场份额,在全球低成本高品质铁矿石产量中占有85%的份额)也在提高铁矿石产能。2013年三季度,力拓集团西澳大利亚铁矿石年产能达到2.9亿t,到2015年上半年该集团铁矿石年产能将达到3.6亿t。按照计划,2014年初必和必拓公司年产能为3500万t的Jimblebar项目将开始生产,且未来该项目年产能将进一步提高至5500万t。一旦Jimblebar项目投产,该公司铁矿石年产能将超过2.2亿t。

2013年巴西铁矿石供应量增长并没有达到预期目标,淡水河谷公司铁矿石产量比预期低600万t,达到3亿t。尽管淡水河谷公司计划的大部分扩建产能预计在2015年前不会投产,但2013年底该公司位于巴西卡拉加斯年产能4000万t的铁矿石新产能已经获得运营许可。淡水河谷公司目前铁矿石年产能达到3.2亿t。

2013年10月铁矿石价格与2012年同期相差不大,当时铁矿石价格在130美元/t以上。2013年初铁矿石价格曾一度达到1500美元/t,其后在6月份降至1200美元/t以下,然后又在9月份回升到1400美元/t,但10月份铁矿石价格再次回落到1300美元/t价位上。

2013年三季度,许多市场分析人士预计铁矿石供应过剩将推动铁矿石价格大幅降至60—80美元/t,但现这种情况并没有发生。不过,2014年铁矿石价格将会稍有下滑,原因是新产能投产和中国铁矿石需求具有一定的不确定性,即中国政府的刺激政策在多大程度上对钢材需求产生推动作用尚不清楚。

虽然在四大铁矿石巨头上高度垄断的铁矿石市场上,铁矿石价格不会出现大幅波动,但预计2014年铁矿石价格有望下滑25美元/t。此外,由于高成本铁矿石将继续支撑铁矿石价格,因而在2014年前铁矿石价格基本维持在120—140美元/t之间。另一位分析人士预测,2014年铁矿石价格将降至115—120美元/t,而且在今后几年可能会进一步下滑,预计降至100美元/t,但是认为铁矿石价格不会出现暴跌。

由于钢材需求(特别是中国钢材需求)继续维持旺盛,2014年铁矿石需求预计将会继续增加。而且,只有当钢材需求出现明显下滑,铁矿石需求才会下降。对铁矿石市场的总体预期是,铁矿石价格将在未来几年逐步下滑。虽然钢铁产业和铁矿石产业的黄金十年已经过去,但未来几年钢材需求和铁矿石需求增长将会保持稳定的。尽管需求增速将有所下滑。


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